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| 在岸人民币汇率和离岸人民币汇率的互动 |
| 陈新禹 郭周明 张晓涛 |
| 北京大学国家发展研究院 中国商务出版社 中央财经大学国际经济与贸易学院 |
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摘要 中国2010年在香港开启人民币离岸市场交易,迈出在自由浮动汇率机制下的人民币外汇市场实验的第一步。研究使用向量自回归模型(VAR),分析离岸美元人民币汇率(USD/CNH)和在岸美元人民币汇率(USD/CNY)之间的关系。结果显示,从2010年8月到2019年9月,在岸美元人民币汇率波动和离岸美元人民币汇率波动是互相影响的。在岸市场对离岸市场波动的反馈幅度更大且更直接,而离岸市场对在岸市场波动的反馈幅度小但持续时间更长。这种互相影响关系在2010年至2019年间并未改变,只是在"811"汇改政策出台后,在岸人民币市场对离岸人民币市场的反馈幅度有进一步的扩大。另外,近期中美贸易摩擦对离岸和在岸市场之间的关系没有显著影响。研究发现了中国货币政策和美元兑人民币汇率相关联的证据,而没有发现美国货币政策和美元兑人民币汇率相关联的证据。
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| 关键词 ：
人民币汇率,
离岸市场和在岸市场关系,
VAR模型分析
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| 基金资助:中央财经大学一流学科建设项目“建设开放型世界经济背景下中国对外贸易政策研究”(GMYL2019019)； |
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